信托將成地產(chǎn)金融創(chuàng)新主力
來(lái)源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-02-01
中國(guó)投融資是一個(gè)高度管制的行業(yè)，其中4大國(guó)有商業(yè)銀行占據(jù)了絕大部分的市場(chǎng)份額，是各行業(yè)融資的主渠道。特別在房地產(chǎn)領(lǐng)域，其他融資方式如上市比較嚴(yán)格，發(fā)行企業(yè)債也比較困難，產(chǎn)業(yè)基金尚未得到法律保護(hù)，這對(duì)于地產(chǎn)企業(yè)所急需短期資金的狀況來(lái)說(shuō)是難以解決實(shí)際問(wèn)題的。因此開(kāi)發(fā)企業(yè)更是高度依賴于銀行信貸發(fā)展。
重慶國(guó)投有限公司總裁助理孫飛在日前一次論壇中提出，當(dāng)前房地產(chǎn)融資主要渠道還是銀行，這種狀況在短時(shí)間內(nèi)難以改變。但是在央行開(kāi)始加強(qiáng)對(duì)地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注和控制后，從我國(guó)投融資市場(chǎng)的發(fā)展特別是當(dāng)前房地產(chǎn)融資的方向、趨勢(shì)來(lái)看，信托將會(huì)成金融創(chuàng)新的主力和示范，并在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)以信托加銀行的方式來(lái)表現(xiàn)。
首先，相關(guān)法律法規(guī)不斷完善為信托業(yè)務(wù)的發(fā)展打開(kāi)了局面。2002年6月《信托公司管理辦法修訂稿》以及一些等等規(guī)定的出臺(tái)，為信托業(yè)務(wù)的正式規(guī)范開(kāi)展奠定了基礎(chǔ)。去年11月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《房地產(chǎn)信托管理暫行辦法征求意見(jiàn)稿》，突破了原來(lái)信托集合資金計(jì)劃200份的限制，既為信托融資模式的發(fā)展廣開(kāi)了空間，也使以信托財(cái)產(chǎn)管理制度來(lái)進(jìn)行財(cái)富管理和融資，成為我國(guó)投融資行業(yè)一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，信托公司還據(jù)此可以為房地產(chǎn)公司提供較大額度的資金，即使房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商4證不齊全的情況下，信托公司也可以為其進(jìn)行融資。
其次，信托業(yè)務(wù)的靈活性使其適應(yīng)面非常寬廣。信托公司可以作信托業(yè)務(wù)、貨幣業(yè)務(wù)、資本業(yè)務(wù)，以及直接作產(chǎn)業(yè)投資。正是由于信托業(yè)務(wù)的靈活性和經(jīng)營(yíng)范圍的廣泛性，有人將信托公司稱為國(guó)內(nèi)的金融百貨公司。但它并不是像人們通常想的那樣只是一個(gè)過(guò)橋資金，而是還可以為房地產(chǎn)提供全程性的金融服務(wù)。比如房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)信托投資公司融資1個(gè)億，這1個(gè)億資金可以成為注冊(cè)資本金，房地產(chǎn)公司依此取得4證，然后可能再通過(guò)商業(yè)銀行作后期貸款。項(xiàng)目進(jìn)入正常的開(kāi)發(fā)運(yùn)作軌道之后，再把錢(qián)還給信托投資公司。
值得注意的是，在房地產(chǎn)金融創(chuàng)新領(lǐng)域，商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)都很難有業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間。而信托可以以財(cái)產(chǎn)權(quán)、收益權(quán)以及優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)等多種方式提供融資服務(wù)，可以作為國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的主流模式。
第三，信托加銀行的融資模式將會(huì)被進(jìn)一步重視。隨著中國(guó)發(fā)展越來(lái)越開(kāi)放的態(tài)勢(shì)，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)以分業(yè)經(jīng)營(yíng)管理為主的業(yè)務(wù)格局中，已出現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)和苗頭，如商業(yè)銀行也開(kāi)始允許設(shè)立基金管理公司，還有的商業(yè)銀行開(kāi)始開(kāi)發(fā)信托管理業(yè)務(wù)，推出銀行信貸加信托相結(jié)合的模式。孫飛甚至認(rèn)為信托加銀行的模式會(huì)進(jìn)一步成為地產(chǎn)金融創(chuàng)新中的主要模式。
第四，信托投融資相對(duì)來(lái)講風(fēng)險(xiǎn)較低，而收益較高。包括信托在內(nèi)的所有金融產(chǎn)品都有一個(gè)三性原則，一是安全性，二是收益性，三是流動(dòng)性。而信托業(yè)務(wù)中格外有一項(xiàng)財(cái)產(chǎn)隔離規(guī)定，即信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立受信托法保護(hù)，不為信托公司債務(wù)所影響。這說(shuō)明信托融資是在注重風(fēng)險(xiǎn)的前提下發(fā)揮靈活原則優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，目前在中國(guó)信托收益是免稅的，信托所得收益部分我國(guó)稅務(wù)總局還沒(méi)有相關(guān)規(guī)定，因而產(chǎn)生所有收益按照規(guī)定或約定的收益率全部都給投資人，不需要納稅，增加了投資人的收益和對(duì)信托業(yè)務(wù)的興趣。
另外，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)外資投資機(jī)構(gòu)將會(huì)成為中國(guó)房地產(chǎn)融資的另一條通道。2004年11月北京外資銀行人民幣已經(jīng)開(kāi)放，中國(guó)2006年對(duì)于外資金融機(jī)構(gòu)全面開(kāi)放，外資銀行或者可以參股中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，或者通過(guò)金融創(chuàng)新和變通的模式進(jìn)入國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)，而這種金融創(chuàng)新模式就極有可能是信托。
孫飛據(jù)此對(duì)我國(guó)信托業(yè)務(wù)的發(fā)展表現(xiàn)出較強(qiáng)的樂(lè)觀態(tài)度，他認(rèn)為在未來(lái)二三十年發(fā)展中，中國(guó)的信托投資公司將管理相當(dāng)大的財(cái)富，有可能達(dá)到商業(yè)銀行的水平，同時(shí)逐漸成長(zhǎng)為中國(guó)的主要融資工具之一，與銀行各占金融市場(chǎng)的半壁江山。
(xintuo摘自財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào))