信托將成地產(chǎn)金融創(chuàng)新主力
來源：www.beiwo888.cn 時間：2005-02-01
中國投融資是一個高度管制的行業(yè)，其中4大國有商業(yè)銀行占據(jù)了絕大部分的市場份額，是各行業(yè)融資的主渠道。特別在房地產(chǎn)領(lǐng)域，其他融資方式如上市比較嚴(yán)格，發(fā)行企業(yè)債也比較困難，產(chǎn)業(yè)基金尚未得到法律保護(hù)，這對于地產(chǎn)企業(yè)所急需短期資金的狀況來說是難以解決實際問題的。因此開發(fā)企業(yè)更是高度依賴于銀行信貸發(fā)展。
重慶國投有限公司總裁助理孫飛在日前一次論壇中提出，當(dāng)前房地產(chǎn)融資主要渠道還是銀行，這種狀況在短時間內(nèi)難以改變。但是在央行開始加強對地產(chǎn)金融風(fēng)險的關(guān)注和控制后，從我國投融資市場的發(fā)展特別是當(dāng)前房地產(chǎn)融資的方向、趨勢來看，信托將會成金融創(chuàng)新的主力和示范，并在相當(dāng)長的一段時期內(nèi)以信托加銀行的方式來表現(xiàn)。
首先，相關(guān)法律法規(guī)不斷完善為信托業(yè)務(wù)的發(fā)展打開了局面。2002年6月《信托公司管理辦法修訂稿》以及一些等等規(guī)定的出臺，為信托業(yè)務(wù)的正式規(guī)范開展奠定了基礎(chǔ)。去年11月，銀監(jiān)會出臺《房地產(chǎn)信托管理暫行辦法征求意見稿》，突破了原來信托集合資金計劃200份的限制，既為信托融資模式的發(fā)展廣開了空間，也使以信托財產(chǎn)管理制度來進(jìn)行財富管理和融資，成為我國投融資行業(yè)一個新的增長點。同時，信托公司還據(jù)此可以為房地產(chǎn)公司提供較大額度的資金，即使房地產(chǎn)開發(fā)商4證不齊全的情況下，信托公司也可以為其進(jìn)行融資。
其次，信托業(yè)務(wù)的靈活性使其適應(yīng)面非常寬廣。信托公司可以作信托業(yè)務(wù)、貨幣業(yè)務(wù)、資本業(yè)務(wù)，以及直接作產(chǎn)業(yè)投資。正是由于信托業(yè)務(wù)的靈活性和經(jīng)營范圍的廣泛性，有人將信托公司稱為國內(nèi)的金融百貨公司。但它并不是像人們通常想的那樣只是一個過橋資金，而是還可以為房地產(chǎn)提供全程性的金融服務(wù)。比如房地產(chǎn)企業(yè)通過信托投資公司融資1個億，這1個億資金可以成為注冊資本金，房地產(chǎn)公司依此取得4證，然后可能再通過商業(yè)銀行作后期貸款。項目進(jìn)入正常的開發(fā)運作軌道之后，再把錢還給信托投資公司。
值得注意的是，在房地產(chǎn)金融創(chuàng)新領(lǐng)域，商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)都很難有業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間。而信托可以以財產(chǎn)權(quán)、收益權(quán)以及優(yōu)先購買權(quán)等多種方式提供融資服務(wù)，可以作為國內(nèi)房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的主流模式。
第三，信托加銀行的融資模式將會被進(jìn)一步重視。隨著中國發(fā)展越來越開放的態(tài)勢，中國金融機(jī)構(gòu)以分業(yè)經(jīng)營管理為主的業(yè)務(wù)格局中，已出現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的趨勢和苗頭，如商業(yè)銀行也開始允許設(shè)立基金管理公司，還有的商業(yè)銀行開始開發(fā)信托管理業(yè)務(wù)，推出銀行信貸加信托相結(jié)合的模式。孫飛甚至認(rèn)為信托加銀行的模式會進(jìn)一步成為地產(chǎn)金融創(chuàng)新中的主要模式。
第四，信托投融資相對來講風(fēng)險較低，而收益較高。包括信托在內(nèi)的所有金融產(chǎn)品都有一個三性原則，一是安全性，二是收益性，三是流動性。而信托業(yè)務(wù)中格外有一項財產(chǎn)隔離規(guī)定，即信托財產(chǎn)獨立受信托法保護(hù)，不為信托公司債務(wù)所影響。這說明信托融資是在注重風(fēng)險的前提下發(fā)揮靈活原則優(yōu)勢。同時，目前在中國信托收益是免稅的，信托所得收益部分我國稅務(wù)總局還沒有相關(guān)規(guī)定，因而產(chǎn)生所有收益按照規(guī)定或約定的收益率全部都給投資人，不需要納稅，增加了投資人的收益和對信托業(yè)務(wù)的興趣。
另外，未來一段時間內(nèi)外資投資機(jī)構(gòu)將會成為中國房地產(chǎn)融資的另一條通道。2004年11月北京外資銀行人民幣已經(jīng)開放，中國2006年對于外資金融機(jī)構(gòu)全面開放，外資銀行或者可以參股中國的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場，或者通過金融創(chuàng)新和變通的模式進(jìn)入國內(nèi)房地產(chǎn)市場，而這種金融創(chuàng)新模式就極有可能是信托。
孫飛據(jù)此對我國信托業(yè)務(wù)的發(fā)展表現(xiàn)出較強的樂觀態(tài)度，他認(rèn)為在未來二三十年發(fā)展中，中國的信托投資公司將管理相當(dāng)大的財富，有可能達(dá)到商業(yè)銀行的水平，同時逐漸成長為中國的主要融資工具之一，與銀行各占金融市場的半壁江山。
(xintuo摘自財經(jīng)時報)